云知声近日发布了2025年全年纪迹论说，这亦然公司自2025年6月登陆香港联交所主板以来的首份年度财报。数据表露，公司全年罢了总收入12.11亿元，较2024年的9.39亿元增长29.0%；经调整年度净蚀本（非国外财务论说准则计量）为1.27亿元九玩游戏中心官网，同比收窄24.9%。合座来看，年度蚀本显耀减少，且上市后财务结构得到显着优化。

当作“AGI第一股”，云知声于2025年6月在港交所上市，刊行价为205.0港元/股，悉数发售156.098万股H股，募资总和约3.2亿港元。上市后股价一度发达强劲：首日涨幅达44.59%，短短两个月内最高冲至879港元/股。然则尔后股价大幅回调，本年1月曾跌破刊行价，低见203港元/股。

这份年报既展现了公司在生成式AI海潮下的业务增长后劲，也折射出转型经由中仍濒临的财务压力和运营挑战。

收入增速近三成，蚀本收窄但仍未盈利

从合座财务数据看，云知声2025年罢了总收入12.11亿元，较2024年的9.39亿元增长29.0%；毛利由3.64亿元增至4.37亿元，增幅19.9%；年度蚀本从2024年的4.54亿元收窄27.5%至3.29亿元；经调整年度净蚀本（非国外财务论说准则计量）为1.27亿元，较上年的1.68亿元减少24.9%，盈利水平得到一定改善，但仍未开脱蚀本逆境。

云知声事迹最大的亮点在于大模子磋贸易务的爆发式增长。公告表露，该部分收入从2024年的5187万元跃升至2025年的6.10亿元，增幅跨越10倍。这一数据印证了公司“强基模、深诓骗”策略在贸易化落场所面的初步收效。

然则，光鲜的增速背后隐含着盈利才智承压的信号。毛利率由2024年的38.8%下滑至2025年的36.1%，下跌了2.7个百分点。公司讲授称，主要原因包括非大模子业务的结构性调整，以及为拓展垂类大模子智能体一体化贬责决议而导致的资本暂时性加多。

“一纵一横”协同增长，奢睿生涯孝敬近粗略收入

从业务板块看，云知声扩充“一纵一横”策略。横向的奢睿生涯业务录得收入9.68亿元，同比增长30.8%，占总收入比重79.9%；纵向的奢睿医疗业务收入2.44亿元，同比增长22.3%，占比20.1%。

在奢睿生涯板块，AI贬责决议（含奢睿交通、奢睿座舱等）收入8.46亿元，同比增长35.9%，成为主要增长引擎。其中奢睿交通业务增长近40%，公司已在国内跨越10个城市开展业务，并胜仗为上海申通地铁搭建奢睿轨交平台。奢睿座舱业务不异发达拉风，其端云一体语音全链路决议已与多家整车厂罢了贸易化落地。

AI居品方面，自主研发的“雨燕”“蜂鸟”系列芯片累计出货量冲破1.1亿颗，连续办事于好意思的、格力、TCL等头部家电品牌，表露出公司在端侧AI芯片市集的慎重地位。

奢睿医疗板块则是公司深耕近十年的“护城河”业务。轨则论说期末，公司已与寰宇近450家病院互助，其中近85%为三级病院，跨越三分之一的客户已默契互助3年以上。医疗学问图谱累积了跨越1002万个医学相关和519万个医学术语。2026岁首，公司胜仗中标江苏省医保大模子名堂——这是寰宇首个省级医保大模子名堂，秀美着其期间才智赢得省级监管机构的招供。

现款流仍为负值，应收账款高企

尽管业务增长强劲，但财报中多名堂的揭示了公司仍濒临的实际逆境。要害问题是策动现款流握续为负。2025年策动活动所用现款净额为2.13亿元，虽较2024年的3.19亿元有所改善，但仍处于净流出状态。公司讲授称主如果握续参预无数研发资金所致——2025年研发开支3.81亿元，同比增长2.9%，占收入比重约31.4%。高强度的研发参预对尚未盈利的企业而言，恒久是现款流压力的中枢开始。

其次，贸易应收款项限制弘大。轨则2025年末，贸易应收款项账面值达10.85亿元，较2024年末的8.00亿元增长35.6%。其中账龄跨越1年的应收款占比约40%（1-2年2.76亿元，2-3年0.70亿元，3年以上0.94亿元）。公司已计提减值拨备3.04亿元。这一结构教导，部分客户回款周期较长或存在回收风险，可能对翌日的钞票质地和流动性组成潜在压力。

值得提防的是，公司上市后续融资动作密集。2025年6月上市募资净额约2.37亿港元，轨则年末已使用约1.12亿港元，剩余1.25亿港元展望于2026年9月底前沿路用完。进入2026年后，公司又在1月和2月接连完成两次配售，永诀募资约1.92亿港元和3.07亿港元。时常的股权融资也响应了看守层对资金的需求的紧迫。

不外九玩游戏中心官网，由于上市后赎回欠债停止说明，公司钞票欠债率从2024年末的354.9%降至2025年末的55.6%，财务现象显耀设备。