公司深耕空调风叶领域三十余年，民众龙头地位褂讪。背靠国资推动，“风叶+汽车”双引擎战术落地，新动力汽车零部件业务翻开第二增长弧线。

空调风叶民众龙头地位褂讪，时期壁垒与客户黏性支握功绩增长。公司深耕空调风叶领域三十余年，凭借完善的翻新机制和对科研资源的握续参加，造成高效低噪风叶等中枢时期壁垒，家具遮盖好意思的、格力、日立、松下第民众头部空迂回机厂商。2023年塑料空调风叶业务营收14.47亿元，占总营收63.8%，毛利率达21.33%，显赫高于行业平均水平。重复国外需求增长，公司产能运用率75%，龙头地位进一步适宜。

纵向一体化整合产业链，横向拓展品类支握功绩增长。公司通过“塑料改性-模具筹算制造-高效低噪塑料风叶筹算”的有用谈判，造成高效低噪塑料风叶产业链一体化上风，打造了空调风叶、汽车零部件、改性材料、智能装备制造的多元化智造链。2023年抽象毛利率栽培至17.98%；横向拓展汽车配件（毛利率22.61%）、改性塑料等业务，开动盈利多元化。

“风叶+汽车”双引擎战术落地，新动力汽车零部件业务翻开第二增长弧线。2024年，公司通过收购江苏骏伟75%股权，补王人汽车电子门锁、电控部件等高附加值领域，终局客户遮盖飞奔、良马、比亚迪、蔚来等车企，并进入特斯拉供应链。公司继续江苏骏伟纷乱的客户资源与时期累积，重复其年均3000万套门锁部件产能，2024年净利润预增51%-70%，第二增长弧线逐渐成型。

广州确立区国资控股，汽车产业链资源上风很是。汽车产业是广州确立区第一大产业，广开投集团是区属惟一智能制造和先进制造领域产业投资和运营平台，比年来深度布局智能网联和新动力汽车产业链，并积极布局低空经济。公司行为广开投集团惟一控股的上市公司，股权结构与公司处分结构相对安谧，有望握续获实控东说念主及控股推动的资源支握。

公司塑料空调风叶龙头地位褂讪。同期汽车零部件业务继续优质客户与供应商齐集，补王人高附加值领域，该业务有望成为中枢增长极。初次遮盖，予以“增握”评级。瞻望公司24-26年收入诀别为27.232.334.5亿元，yoy诀别为20/19%/7%，24-26年归母净利诀别为0.55/0.85/0.95亿元，对应现时市值PE为77.5/50.2/44.9倍。

风险指示：汽车业务有关风险、原材料价钱波动、需求下滑风险、与被收购企业的会通度九游会体育

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